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发布时间:2022-08-01        

  在A股市场,有很多和经典教科书背离的现象,金钥匙高手论坛的网址。似乎教科书讲的价值投资和组合投资都不一定准确。如果说自己是价值投资和组合投资,可能会被人笑为书呆子;一年赚10倍的民间高手比比皆是,为何专家们经常收益率k可能还不及大妈?深圳广汇缘资产管理有限公司总经理赵鹏为此总结出“A股四大怪”。

  这种说法从理论上说是极其荒谬的,为何在A股却并不少见?赵鹏说,因为我们几乎没有几个退市的案例。

  赵鹏:道理很简单,如果一个公司业绩很好,那么它的股价迟早是要涨的;如果一个公司业绩很差快要破产了,那么它将被st,在不退市的环境下,它一定会被重组,一旦被重组,优质的资产装进来,它迟早也会涨。这就是为何在A股,无论公司好坏最后都会涨的原因。

  因为我们还不是注册制,而是审批制,财神网。打个比方,我虽然是个垃圾壳公司是个丑八怪,你优质未上市公司虽然是个大美女,但是天下男人很少你要嫁人就得嫁给我。所以审批制下,壳是一个重要的资源,当停牌重组谈判的时候,壳往往处于上风,优质的项目反而处于下风,从而会出现壳总是以很便宜的价格买到优质的项目给装进来,开盘后股价当然会涨。

  赵鹏的观点是,民间选手一般集中持股,投机居多;专业选手一般分散投资,价值投资。在A股市场,由于个股做空机制不完善以及涨跌停的限制,过度分散投资并不是最佳选择,因为就算你搞错了或者遇到黑天鹅事件,你也不会像一天亏90%,短期内顶多亏个30%,反而你一旦赌对了,比如前段时间的南北车,你却可以赚几倍。

  赵鹏:这是一个非常重要但是被大多数人忽视的问题,对一个公司的估值到底该用什么方法,其实这里有非常重要的学问,但是A股市场却是什么公司大家都看市盈率。比如说,银行股,这种十倍杠杆的商业模式的公司,理论上只能看市净率或者盈利二阶导数的拐点,可是连很多专业的分析师都用市盈率给银行估值。

  为何会发生这种估值方法的错位?主要原因是我们没有个股做空机制,投资者理性的判断左右不了不理性的行为。就算我再不看好一个股票,我顶多自己不买,但是我左右不了别人不买更左右不了股价。但是在香港美国市场,我一旦发现某个股票被错误定价的很厉害,就可以融券卖空,所以股票被错误定价的概率就小了很多。

  赵鹏认为,A股市场大多数参与者是个人投资者,大家对基金这种专业投资群体认同度并不高。而出现这种现象,是因为个别专业投资者不诚信行为,使得一些人对基金持怀疑态度;或者是因为基金的持股并不集中,减少了业绩的弹性,个人投资者可以满仓买一个股票,甚至还可以融资配资买股票,在市场好的时候,收益很好。

  还有一个重要原因在于,A股历史很短,过去几十年宏观经济总体上高速增长,没有经历过严重的经济危机和萧条所带来的熊市,人们对股市风险的一面没有深刻的教训。

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